Belphégor, le célèbre personnage du roman d'Arthur Bernède, créé au début du 20e siècle, menace à nouveau Paris. Cet être obscur, dont personne ne sait rien, dispose de moyens illimités et connaît bien tous les lieux souterrains où il règne en maître. Il aime se mesurer à ses adversaires, mais prend souvent des risques inutiles. Le perspicace commissaire Ménardier tente, une fois de plus, de le capturer.